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2017-05-07
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【芒格：我一辈子的生命就是学习学习再学习】我想伯克希尔公司在一些重大的投资上也都在继续学习之中。今天如果做资本的部署，经验非常重要，跟你掷骰子一样，我们每天不是说光吃甜甜圈就可以过日子。在做决定的时候，今天如果一个球投出来，它到底是什么方向，我们都还要再学的。如果不学的话我们今天不会坐在这儿。你还是活生生在那里过日子，但没有学的话可能是行尸走肉吧。今天如果你是商人，做的不好也并不会感谢你，一定要做的好。学习经验让我觉得最喜爱是我最喜欢谈的。今天就是钓鱼时第一要了解鱼在哪里，第二个不要忘记现在钓的鱼这些鱼往哪里游。
2017-05-06
23:46
巴菲特说，基本上如果减税了我们会赚钱赚得比较多，回报也会比较高。所以基本上，有的时候在这些公共事业上，计算的方式就是跟我们现在要付的税，以及我们得到的回报率是有关的。IRS也会对我们减税之后有所影响。股本跟税及我们的回报，都是有关系的。讲到延期付税的情况，对于我们的股票来讲，有了所谓延付税或者是节税方式的话，我们当然会得到极大的利益。
23:34
【巴菲特：投资一个公司会看长远表现 以及是否符合伯克希尔文化】回答股东关于哪些公司可以得到其青睐的问题时，巴菲特表示，会思考大概五到二十年之后的这个时间里，相关公司会不会还具备现在的竞争优势。是否有足以使他们信任的领导层和管理人员，他们是否符合伯克希尔公司的文化，还有价格方面的因素。
23:28
股东提问：现在很多你们在富国银行，美国运通方面的情况，美国运通失去好事多业务，可口可乐也面对对碳酸饮料销量下降的情况，对伯克希尔公司来说你们继续持有这些公司股票会有什么样的影响？
23:25
【芒格：公司需要可信任的文化】芒格评论富国银行事件称，怎么解决这个问题我是这么看的，如果你今天已经进行业务，底下很多人在下面工作。因为这一个奖励制度造成某些人的行为不当，当然很多股票公司，或者一些股票贩卖中介公司，他们也有这种情况。但不表示每一个人他们是不是要合规，这是最重要的。这么多年之后每个人都必须非常谨慎，能够有一个所谓可信任的文化这是最重要的，我想有这样一些文化问题会越来越少。
23:21
【巴菲特：富国银行的奖励制度存在缺陷】巴菲特表示，富国银行的情况，它的奖励制度所谓交叉销售概念，每个客户进来时都希望每一季能够告诉他们，我能够提供给客户多少种服务。所以最重要的观点是希望他能够做的更好，就能提供更多一些业绩，根据你到底能够销售多少货物，就能够得到奖励。但是后来我们发觉这一种奖励技术发生一些缺失，任何公司当然都会发生错误或者缺失，这些错误发生的时候，你之后找到了这些错误的一些结果。
23:18
巴菲特：预测是非常难料到结果的 巴菲特表示，要做一个所谓的预测，他认为是非常难预测结果的。今天的胜家或者是赢家，到底这中间有多少竞争者会在这个行业之中，这种东西都是没有办法预测的。巴菲特自称前几天还犯的一个错误，所以非常重要的一件事情就是一个人本身可以建立一个非常非常棒的经济机器，放在两个不同的行业之中，而且是同时使用这个机器进行计算，但是错误还是出来了，从零开始。
23:09
【巴菲特：现在任何行业必须都有奖励制度】巴菲特表示，富国银行这件事来讲，他们有三个错误，有一些错误会影响到其他的。现在任何行业必须都有奖励制度，这是势在必行的，但要非常小心，哪些人能够真正受到奖励，今天如果行为发生缺失的人不能奖励他。
22:52
巴菲特：我们现在的声誉是交流之中得到的结果。查理跟我绝对相信能够建立一套所谓正确的文化，这是非常重要的，这种是能够自己进行选择，自己的经理要管自己公司的事情，这样让他们自己管理，当然会得到更好结果，也不是说要发布一个所谓几千页的原则书什么的。
22:51
提问：第一个问题是关于富国银行，这是我们这么多年下来最大一个股本的公司，这也是股东提出非常重要问题之一。今年销售跟去年富国银行做一些工作，公司里面独立的监管们，他们现在雇佣一个大的法律律师事务所，做了一些调查，他们觉得这些调查比较严苛，叫做富国银行的销售形式报告。这中间包括很多部分，也是公司里面现在的问题，富国银行现在分离式方式，给很多很多现在地区银行上面一些领导的能力，这是第一。所以巴菲特先生，你觉得今天伯克希尔公司会不会因为做分离式地区式管理，也面临一些风险，所有所谓自管式的或者自我管理有怎样的风险？
22:51
巴菲特：我想在我们公司里面，当然这一种所谓分离式的，也就是不是集中管理式的方式，是现在很多公司的现象。我们的想法是这样的，我们对于一些原则是非常非常注重的，并不是我们只是发布了一些原则，但我知道每年的年度会议你可以看到，里面也进行一些详细解释。所以股东跟我们这些经理之间，我们有时候可能一两年之间，不会听到我在集中式管理，只要告诉我多少钱我们怎么做就可以。
22:45
巴菲特：我们很多比较主要的竞争者也公开提到，他们已经开始改变他们的保险政策，保单。慢慢减少自己新的业务，因为新业务会带有什么？一个比较大的损失，特别第一年这种损失会非常大，损失率非常大，第一年业务方面，会比我们更新的业务多出10%的收益，所以除了这一种并购的支出方面还会有很多其他的支出在这方面。
22:43
巴菲特：第二个影响我们的保险业务的因素是，第一季度发生了一个非常重要的事情，就是我们增加了浮存金，这个浮存金有140亿都是今年第一季度收获的，它还在继续增长，第一季度增长140亿美金，我们的报告也可以看到这点非常明显，现在金额已经远远超过900亿的总的浮存金的程度。
22:39
巴菲特：我们有很多新的业务，至少有两个我们的竞争者说他们不希望有更多新的业务，因为他们不希望第一年承受这么多损失。所以这对于我们来说是一件好事儿。我们利用这个机会能够发展更多新业务。当然这方面是有一些成本的。
22:36
巴菲特：第一个影响我们的保险业务的因素是，我们很多比较主要的竞争者也公开提到，他们已经开始改变他们的保险政策，保单。慢慢减少自己新的业务，因为新业务会带有什么？一个比较大的损失，特别第一年这种损失会非常大，损失率非常大，第一年业务方面，会比我们更新的业务多出10%的收益，所以除了这一种并购的支出方面还会有很多其他的支出在这方面。
22:33
巴菲特：另外我想提到我们有一个很小的投资方面侧重，尤其今年这方面比较明显，我们其实更愿意接受这样的损失而不是受益。尤其受到像税收还有证券方面的影响。另外更多一个重点今年我们收益方面拿到35%的税收，损失方面却不会承担这样大税收的损失。今年如果有损失的话可以看到真正税收它的价值对我们会有多大。这会是我们今年一个比较小的侧重点。
22:32
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巴菲特：我们发现像投资方面的回报，短期其实根本不意味着什么，我们可以承担很多这方面的损失。但我们并不是很执着于想这个时间，因为这跟我们内在价值息息相关，我们并不是做这样的一个收益的预测。我们3月31号做了什么？我们有超过900亿的资金，所以希望给大家汇报这一点。希望把这些收益能够接下来继续进行投资。
